價值投資理念冷思考

     買入並持有，巴菲特以其長期的價值投資理念折服了大家。於是價值投資成了基金公司投資理念的代名詞。價值投資本身並沒有錯，然而濫用價值投資，就得需要好好反思了。
    
在2007年10月11日，中國船舶摸高300元的時候，就寫了《300元的中國船舶是價值投資還是價值投機》一文，並預言到2010年，中國船舶將跌破50元。近日已有傳言證監會要求在200元以上投資中國船舶的基金公司作出解釋，而中國船舶已從300元高位上下跌了10%以上。
    價值投資的正確理解應為當價格低於價值時，買入並持有；當價格高於價值很多，出現了泡沫的時候，就應該賣出。而不是一味地買入價值高的公司股票。在300元的價格上買中國船舶，名義上是價值投資，實際上是價值投資式投機。
    理論上講，任何公司都有其價值，投資任何一個不動產鑑定公司都是價值投資。一個虧損的企業，雖然其業績是負的，然而其擁有上市公司這樣一個殼資源，在中國來說，一個殼資源就是具有很大的價值。公司可以通過一系列的資產重組，兼併收購等資本運作手段，實現公司價值的跨越式提升。而投資這樣的公司，就不是傳統意義上的價值投資，還可能被稱之為投機或賭博。泥人認為這是具有中國特色的重組價值投機式投資。
    價值投機式投資和價值投機式投資，哪一個收益更高，哪一個風險更低，哪一個的投資效用曲線更適合你？
    泥人認為，當整體市盈率高達70倍的時候，就不要談什麼價值投資，這一切只能用價值投資式投機來解釋。
    當基金的賺錢效應還在發生作用的時候，當股市還在上漲的時候，資金源源不斷地從銀行通過基金公司轉移到股市，甚至又大量的銀行貸款進入股市。這些投資者，是否已經樹立了長期投資理念？這些投資者是否已經成熟？我很擔心。目前市場裡的一大批投資者都是新入市的投資者，沒有投資經驗，沒有投資理論，沒有經歷過熊市，一上來就是面臨著這樣一個波濤洶湧的大牛市，這樣環境裡成長起來的投資者是不成熟的，一旦股市應泡沫過大而下跌，這些不成熟的投資者又會出現羊群效應，大量贖回基金，而使大盤出現惡性循環。
    巴菲特在大家最看好的時候，拋出了中石油，泥人相信，巴菲特是理智的，巴菲特看得更遠。
    中國已經制定了從2000年到2020年，國民生產總值翻兩番的目標，也是就是說，在20年內，GDP翻兩番，要實現這個目標，每年僅需增長7.5%，因此，目前的很多央企每年增長50%的速度是不可持續的，其增長速度勢必會回落，不排除出現週期性衰退的可能性。
    價值投資的泡沫已經出現，也許這個時候正是價值投機的最好時機，大量的人看好這些價值型股票，瘋狂的買入並持有，這些股票的價格不斷創出新高，投資者享受著投資增值的樂趣。
    然而，我們不得不冷靜地去面對這個現實，整體市盈率已達70倍，50%的增長速度是否可持續？